信用分析（2022年第10期）_北京转创国际管理咨询有限公司广东分公司

>>>本周要点<<<

★ 负面事件概览

过去一周，涉及19家发债主体相关债券成交价格出现明显异常（价差偏离幅度超过10%）。

★ 债券违约情况

债券违约相关事件5起，为首次违约主体阳谷祥光未按时兑付本息，历史违约主体当代科技、融创地产、金科地产、花样年展期。

★ 价格异常情况

通过观察债券交易价格偏离程度，上周涉及19家发债主体相关债券成交价格异常。

★ 债券市场热议资讯

厦门禹洲鸿图债券“20禹洲02”持有人会议全部议案获得投票通过。

>>>负面事件概览<<<

上周，债券市场发生（含公告）7起负面事件，涉及7家发债主体、56只存续债券、存续债券余额558.35亿元。主要负面事件如下：

★ 债券违约相关事件5起，系首次违约主体阳谷祥光未按时兑付本息，历史违约主体当代科技、融创地产、金科地产、花样年展期。

★ 评级下调事件1起，其中，启迪环境2022年上半年经营发生亏损，该公司当前可用货币资金紧张且存在债务未展期或续贷的情况，同时“19启迪G2”也面临回售压力。另一方面，该公司与城发环境的换股吸收合并事项已终止，并由于涉嫌信息披露违法违规而进入立案调查阶段。综上原因，中诚信国际下调启迪环境主体信用等级由BBB至BB+。

★ 评级展望下调为负面事件1起，其中，上海新世纪下调时代控股主体评级展望至负面，本次评级为AA+，前次评级为AA+，前次评级展望为稳定。

>>>债券违约情况<<<

21阳谷祥光SCP001

“21阳谷祥光SCP001”本金余额5亿元人民币，根据公告，“21阳谷祥光SCP001”未按时兑付本息。阳谷祥光为首次违约主体，该公司是一家大型铜冶炼企业，主导产品为阴极铜。该公司2020年主营业务中，超过99%由铜产品和黄金等副产品构成。截至2022年9月15日，阳谷祥光存续1只债券，存续债券余额5亿元；其中，已实质违约债券1只，已实质违约债券余额5亿元。

20科技04

“20科技04”本金余额6.5亿元人民币，根据公告，“20科技04”展期。截至2022年9月15日，当代科技存续5只债券，存续债券余额30亿元，无实质违约债券。

20融创03

“20融创03”本金余额13亿元人民币，根据公告，“20融创03”展期。截至2022年9月15日，融创存续9只债券，存续债券余额161.49亿元，无实质违约债券。

19金科03

“19金科03”本金余额6.9615亿元人民币，根据公告，“19金科03”展期。截至2022年9月15日，金科地产存续20只债券，存续债券余额157.64亿元，无实质违约债券。

20花样01

“20花样01”本金余额25亿元人民币，根据公告，“20花样01”展期。截至2022年9月15日，花样年存续5只债券，存续债券余额64.47亿元，无实质违约债券。

>>>价格异常情况<<<

成交价格异常债券情况

过去一周，涉及19家发债主体相关债券成交价格出现明显异常（价差偏离幅度超过10%）。其中：

★ 由于房地产、金融业务收益不及预期，中天金融今年上半年营业收入90.71亿元，同比下降53.98%，归母净利润为-25.17亿元，经营活动产生的现金流净额为37.43亿元，同比下降76.98%。该公司对外担保总额为174.33亿元，占归属于母公司所有者权益的146.6%，另外已有2只债券实质性违约，对该公司流动性产生不利影响。综上原因，中天金融相关债券出现成交价格异常。

>>>信用市场回顾<<<

一级市场

★ 发行利率：上周各权益类资产收益率小幅下行。

二级市场

★ 收益走势：上周3-1年期、5-1年期重点AAA、AAA、AA+债券期限利差维持振荡。

债券市场

★ 信用利差：上周，债券市场信用利差略有下行。

★ 债券市场热议资讯：【禹州鸿图】债券“20禹洲02”持有人会议全部议案获得投票通过，债券将于一年内分期支付。同时，厦门禹洲鸿图也以其持有的两个项目对应的股权为该债券做质押增信。