一、案例概述

目前，京东股价为35.45美元，总市值超过500亿美元，在中国互联网上市公司中，其市值仅次于腾讯、阿里巴巴和百度。作为国内最大的互联网公司之一，京东的股权结构值得我们研究。以下为京东的发展及融资历程：

1998年6月18日，刘强东成立京东公司。

2006年1月，京东成立上海全资子公司。

2007年5月，京东广州全资子公司成立。

2007年8月，京东赢得国际著名风险投资基金：今日资本的青睐，首批融资千万美金。

2009年1月，京东获得来自今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬先生的私人公司共计2,100万美元的联合注资，这也是2008年金融危机爆发以来，中国电子商务企业获得的第一笔融资。

2010年3月，京东商城收购韩国SK集团旗下电子商务网站千寻网，2011年5月重启千寻网，上线运营。

2011年4月，刘强东宣布完成C2轮融资，投资方俄罗斯的DST、老虎基金等六家基金和一些社会知名人士融资金额总计15亿美元。

2012年10月，京东完成第六轮融资，融资金额为3亿美元，。该笔融资由安大略教师退休基金领投，京东的第三轮投资方老虎基金跟投，两者分别投资2.5亿美元和5,000万美元。

2013年2月，京东完成新一轮7亿美元融资，投资方包括加拿大安大略教师退休基金和沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团以及公司一些主要股东跟投。

2014年1月30日，京东向美国证券交易委员会（SEC）承报了拟上市的F-1登记表格，美银美林和瑞银证券为主要承销商。

2014年3月10日，腾讯港交所公告，称同意约2.15亿美元收购京东3.5亿多股普通股股份，占上市前在外流通京东普通股的15%。同时京东腾讯还签署了电商总体战略合作协议，腾讯将旗下拍拍C2C、QQ网购等附属关联公司注册资本、资产、业务转移予京东。

2014年4月2日，京东集团正式进行分拆，其中包括两个子集团、一个子公司和一个事业部，涉及金融、拍拍及海外业务。具体的分拆方式是：京东集团下设京东商城集团、金融集团、子公司拍拍网和海外事业部，京东创始人刘强东担任京东集团CEO。

2014年5月22日上午9点，京东集团在美国纳斯达克挂牌上市（股票代码：JD）。美国也迎来了中国最大的赴美IPO。京东开盘价21.75，较发行价上涨14.5%，并且开盘之后一路上涨，截止2014年5月，京东市值超过300亿美元，且在中概股中排名第二。京东董事局主席刘强东敲响上市钟。

在2015年3月至2016年2月期间，老虎基金和今日资本也曾大幅减持了京东股票，二者直接从京东主要股东名单中消失。

截至2017年2月28日，京东一共拥有2856708469股普通股，其中，A类普通股为2386326636股，B类普通股为470381833股。

腾讯为京东第一大股东，通过旗下黄河投资持有516974505股，持股比例18.1%，拥有投票权4.4%；

京东集团CEO刘强东为第二大股东，共持有452044989股，持股比例15.8%，其中15.7%的股权通过Max Smart Limited持有，这部分股权拥有投票权71.7%，Fortune Rising Holdings Limited持股1.7%，拥有8.3%的投票权，这部分投票权归刘强东所有，这使得刘强东共拥有80.0%的投票权。这意味着，刘强东仍然对京东拥有绝对的控制权。

沃尔玛持有289053746股，持股比例10.1%，为第三大股东，拥有投票权2.5%。2016年6月，沃尔玛以旗下“1号店”并入京东，换得对方约5%股份。2016年10月，沃尔玛增持京东，持股比例升至10%左右。

截至2017年2月28日，高瓴资本持有193936122股，持股比例6.8%，为第四大股东，拥有投票权1.6%。截至2016年2月29日，高瓴资本持245217184股，占比8.9%，拥有2.1%的投票权。

二、案例点评

京东股票分为A、B两类，公司向外部投资人公开发行的A类股，每股只有1票的投票权；与此同时管理阶层手上的B类股却能投10票。如果公司被出售，这两类股票将享有同等的派息和出售所得分配权。B类股不公开交易，但可以按照1:1的比例转换成A类股。这种股权结构可以让管理层放心大胆地出击，不用担心会被辞退或面临敌意收购。因为，即使持有约三分之一B类股的创办人（以及重要的内部人士），就算失去多数股权，也能持续掌控公司的命运。