第一章 招股说明书究竟是什么

究竟何为招股说明书，不同人将会有不同的理解。从招股说明书的定义来说， 股份有限公司的招股说明书是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况，说明公司股份发行的有关事宜，指导公众购买公司股份的规范性文件。但是这肯定不是招股说明书的全部内涵。一个事物究竟是什么，是根据它对不同人的意义而定的，比如一个 LV 的包，对于一些人而言是件奢侈品，而对于另一些人而言它只是件日用品，再比如说一个眉清目秀的女孩，她在有些人心中就是高不可攀的女神，而在有些人心中却是不屑一顾的女屌丝。不同人从不同的角度和态度去看待同样一个事物往往会得到不一样的结论。因此想要透彻地说明白招股说明书究竟是什么，应该从撰写招股说明书的不同的参与者和招股说明书的不同的使用者等多个角度来阐述。

首先我们要明白究竟有哪些人会接触到招股说明书。从撰写者方面来看，有股份有限公司本身，保荐股份有限公司上市的证券公司，已经投资该股份有限公司的其他单位和个人；从使用者角度来看，招股说明书写完后应该交给证监会审核，因此证监会是第一使用者，然后是打算购买该公司的股份的投资人，他们会认真阅读招股说明书内容来初步判断是否进行投资，以及投资多少份额。另外， 还有一群人也在使用招股说明书，他们既不是招股说明书的撰写者，也不是招股说明书的使用者，他们把招股说明书作为认识商业原生态的资料，学习商业形态， 揣摩招股说明书不同使用者的心理，认识不同行业的特征。

风险思维

风险因素一般放在招股说明书的第四章，处于非常靠前的位置，可见它的重要性。并且在“重大事项提示”中也大费笔墨地介绍公司运营存在的主要风险，这也再次证明了风险思维在于阅读招股说明书时的重要性。

风险之所以被一再强调，是因为任何投资行为都存在风险，只有在识别风险之后，才能做出相对理性和客观的评价。如果你能承受一个项目最严重的后果，那么你就可以投资这个项目。换句说话，你能够承担这个项目最大的风险所导致的后果或者你具备解决最大风险的能力，那么你就能参与到这个项目中来。

另外风险思维就是让你跳出项目本身来看项目，要想全面地分析一个项目的风险所在，就必须把全国甚至全球的宏观环境，行业发展的中观环境，以及企业自身运营的微观环境进行系统地梳理和分析。

企业运营所面临的风险从大到小主要包括法律风险、行业风险、市场风险、管理风险和投资风险。如果一个企业的运营存在法律风险，那么这对企业运营来说是万劫不复的打击，因为国家将会运用强制手段取缔这个行业，即使员工能力强，资金实力雄厚都于事无补。行业风险的风险程度仅次于法律风险，一个夕阳行业里面是不会出现业务飞速增长的企业，并且行业内的大部分企业极有可能面临亏损和倒闭的风险，比如现在钢铁行业。如果新技术和新产品完全颠覆现有行业的技术和产品，那么整个行业都将面临巨大的运营风险，比如智能手机之于传统手机，再比如新能源汽车之于传统汽车。市场风险属于企业市场竞争的风险， 这是企业自身生产力的体现，如果企业自身的生产力弱于行业主要竞争对手，那么企业也将面临被竞争出局的风险。管理风险则是来自于公司自身，通过引进人才或者优化管理制度可以得以缓解。而投资风险则是对于企业募集资金的投资情况来说的，一般公司在投资之前会进行严格的可行性分析，并且一般投资过程较长，在投资过程中也能及时进行修正，因此该风险属于程度最低的风险。

估值思维

公司发行股票的目的就是为了股权融资，股权融资行为就是花钱买股份的交易行为，交易的基础就是交易物之间等值，那么股票这种虚拟物品的估值就成为一个核心问题。招股说明书是拟上市公司介绍公司的主要资料，也是投资人对公司进行估值的主要信息来源。因此在阅读招股说明书时要具备估值思维，因为对企业估值是招股说明书存在的核心意义之一。

估值思维的主要内容之一就是了解基本的估值方法。企业估值方法有多种，最常用的方法有市价比率分析法、现金流量折现法和相对价值评估法。比率分析法是从外部去分析和衡量企业的价值，而现金流量折现法和相对价值法就是从内部分析和评估企业价值。