“双碳”目标下，我国经济社会正在加速推进深度低碳转型，为金融机构带来新的发展机遇，但同时也伴随着环境和气候相关风险，尤其是持有高碳资产的金融机构。金融机构投融资活动的碳排放核算是其防范气候风险的重要基础，是支持其实现投融资低碳转型的重要支撑。投融资活动碳排放核算能够帮助金融机构了解资产碳排放状况，摸清“家底”，为其“双碳”战略以及开发实施绿色金融业务及产品提供依据。
碳核算的概念
碳核算(Carbon-accounting)一般是指实体按照监测计划对碳排放相关参数实施数据收集、统计、记录，并将所有排放相关数据进行计算、累加的一系列活动，是测量人类活动向地球生物圈直接和间接排放二氧化碳及其当量气体数量所需的过程。
碳核算概念的提出可以追溯到上世纪八九十年代，政府间气候变化专门委员会(IPCC)公布的***次评估报告敲响全球气候变暖的警钟，自此世界各国大力倡导发展低碳经济并积极采取措施以减少温室气体的排放。
碳核算帮助企业识别其主要碳排放源，找出潜在的减排环节和方式，是企业规划低碳发展战略、制定温室气体减排目标的基础;同时清单编制可以掌握不同年份企业各部分、环节的温室气体排放情况，因此可以作为动态追踪碳减排工作进展、评估碳减排成效的绩效指标。
当前，发展低碳经济、实现双碳目标的责任***终落实到企业和个人。而企业发展低碳经济、开展双碳行动计划的***步是对自身温室气体的排放情况进行核算，编制企业温室气体排放清单(Corporate GHG inventory)，又名企业温室气体盘查或者企业碳盘查。
具体开展碳核算时，需要以企业为单位，按照相应行业温室气体排放核算方法与报告指南以及相关技术规范，对企业业务范围内的各个部分、环节的温室气体排放进行计算，然后编制成一个清单，清晰、全面地列出企业直接或间接排放的温室气体排放情况，包括温室气体排放构成、涉及的温室气体类型等，为相应温室气体管控提供决策依据，包括制定减排目标、计划、评估减排成效等。
根据《温室气体协议企业会计和报告标准》，直接排放是指报告公司拥有或控制的来源的排放。间接排放是报告公司运营的结果，但发生在另一家公司拥有或控制的排放源上的排放。直接和间接排放按范围进一步分类，并根据排放源以及排放发生在组织价值链中的位置进行区分。
由企业拥有或控制的来源产生的直接温室气体排放——如自有或控制的锅炉燃烧产生的排放，熔炉、车辆等。
企业外购电力、蒸汽、冷汽所产生的间接温室气体排放，消耗的、加热或冷却。范围2排放实际发生在产生电力、蒸汽、加热或冷却的设施中。
报告公司价值链中发生的所有其他间接温室气体排放(不包括在范围2中)。范围3可以分解为供应链中发生的上游排放(例如，来自采购材料的生产或提取)和由于使用组织的产品或服务而发生的下游排放。
《企业价值链（范围3）核算与报告标准》将范围3排放分为15类，其中第15类为投资产生的属于范围3的排放，即金融机构资产投资组合的温室气体属于范围3类别。
图：《温室气体议定书》排放范围
来源：WRI和WBCSD（2011年），《温室气体议定书》企业价值链（范围3）核算和报告标准
金融业碳核算PCAF方法
2019年，为响应市场对温室气体排放数据透明度以及统一的融资碳评估和报告标准的需求不断增加，碳核算金融合作伙伴关系（Partnership for Carbon Accounting Financials，PCAF）正式在全球启动。
银行和投资者为PCAF的成员，也是PCAF认为将在全球净零转型方面的重要推动者。因此，它联合各成员组织，共同参与编撰了一套自下而上的披露标准，即《全球金融行业温室气体核算和报告标准》，以衡量和披露金融机构各自的贷款和投资资产的温室气体排放。
由于这一标准的制定是由金融机构自己主导的，因此更容易让其他更多金融机构也采用这一标准。目前，它已经在非洲、亚太、欧洲、拉丁美洲和北美采纳并加以运用。PCAF成员支持金融机构利用其影响力，通过新的金融产品和服务、资产分配和积极所有权，来加速向低碳经济过渡的***终目标。
截至2022年2月10日，全球已有216家PCAF成员机构承诺参与测量、披露与其贷款和投融资组合相关的温室气体排放量，其中54家金融机构的披露文件中覆盖了投融资业务的温室气体排放量，占已承诺机构的25.7%。
PCAF《全球金融行业温室气体核算和报告标准》提供详细的指导，并协助测量和披露与六类资产相关的温室气体排放。它涵盖了上市股权和公司债券、非上市商业贷款和股权、项目融资、商业房地产、抵押贷款和汽车贷款。
该标准定义了融资类型、收益用途和活动部门，以协助对用户资产进行分类，并遵循相应的衡量和披露指南。然而，目前的版本不包括这六类资产之外的金融工具，如绿色债券、主权债券和IPO承销等。
PCAF《金融业指南》要求金融业碳核算报告不仅要遵循《温室气体核算体系：企业核算与报告标准》要求的完整性、一致性、相关性、准确性和透明性等碳核算五项基本原则，并在这五方面进一步提出了要求。
碳核算基本原则 | PCAF《金融业指南》对金融机构的进一步要求 |
完整性 | 碳排放量核算应涵盖所有投融资业务 |
一致性 | 每一资产类别投融资排放量均采用一致的排放清单边界和核算方法 |
相关性 | 以投融资主体碳排放和归因因子为基础来测算金融机构投融资的碳排放量 |
准确性 | 在确保碳排放量核算数据不会系统地高于或低于实际排放量基础上，尽可能使用高质量数据 |
透明性 | 充分的信息披露，对内外部利益相关方进行公开披露核算和评估结果 |
金融机构投融资碳排放量包括投融资主体的碳排放量、归因因子两方面因素。PCAF《金融业指南》根据投融资主体不同，将核算对象划分为六类金融资产，即股票和债券、非上市企业商业贷款和股权、项目融资、商业地产、抵押贷款、车贷，且PCAF分别设定了每类金融资产的归因因子和碳排放量的计算方法，底层计算逻辑均为金融机构投融资碳排放量等于归因因子与投融资对象碳排量的乘积。
针对投融资主体的碳排量，PCAF不仅要求将范围1和范围2的碳排放纳入核算范围，还针对不同行业要求将范围3的碳排放“分步”在不同的起始时间纳入碳核算范围，例如2021年已经开始对能源和采矿进行范围3核算，2024年将对运输、建筑、材料和工业活动进行范围3核算，从2026年以后将对其他行业进行范围3核算。
此外，PCAF还对投融资业务的碳清除量、碳避免量进行了明确，并重点分析了可再生能源的碳避免量核算，其核算过程中可将混合电力、电网排放因子作为参考，总体上PCAF更加倾向于使用运营边际排放因子来计算可再生能源的碳避免量。
资产类别 | 定义 | 核算方法 | 计算方法 |
住房抵押贷款 | 用于购买住宅房产的任何贷款 | 住宅房产的用能（范围1和范围2的排放） | 每套房平均温室气体排放量× 金融机构提供的抵押贷款笔数 |
商业地产贷款 | 用于购买、建造或修缮商业地产的表内贷款 | 商业地产的用能（范围1和范围2的排放） | 商业地产单位温室气体排放量×面积×（未偿还贷款/贷款发放时的房产价值） |
企业贷款 | 给企业、非营利性机构等提供的用于商业地产以外的表内贷款 | 至少包含范围1、范围2，如果数据可得，也可包含范围3 | 行业碳排放强度×资产周转率×贷款额 |
上市股权 | 由金融机构投资的所有上市股权，包括普通股、优先股、期货、组合型基金等 | 至少包含范围1、范围2，如果数据可得，也可包含范围3 | 投资价值/企业价值（市场价值）×企业温室气体排放量 |
能源融资 | 表内项目融资贷款，用于建造、收购或为可再生和不可再生能源发电厂提供的再融资 | 项目产生或减免的范围1和范围2的排放 | 项目年产生（减免）排放量×（未偿还贷款/项目成本） |
汽车贷款 | 用于购买汽车的贷款 | 范围1和范围2 | 不同类型汽车的排放量×该类型汽车贷款笔数 |
PCAF的披露主要包括了以下三个主要步骤：碳排放范围、碳排放归属以及碳计算的公式和数据要求。
1）碳排放范围
该标准要求所有金融机构报告所有行业的借款人和投资者的直接（范围1）和间接（范围2）的温室气体排放量的***值。对于供应链排放（范围3），PCAF采用分阶段的方法，要求金融机构根据其投资或贷款所属行业的***排放量进行披露。PCAF承认范围3排放可能与范围1、2产生重复计量的问题，但采用这种方法可以提高融资排放披露的透明度。
该标准的分阶段披露法指出，从2021年起，金融机构应报告其资产组合中石油、天然气和采矿业的排放数据；到2024年，至少要覆盖到交通、建筑、建筑、材料和工业等行业部门。***，PCAF成员应负责报告所有行业的范围3排放情况。
2）碳排放归属
这一步中***关键的是归因因子，它将与金融机构相关的排放与其投资的机构排放的温室气体总量分离开来。归因因子是机构的未偿金额（分子）与被融资公司或项目的价值（分母）之比。计算方法因不同的资产类别而异。
方法1：归因因子 = 未偿金额/初始的财产价值
方法2：归因因子 = 未偿金额/债务和股本总额
方法3：归因因子 = 未偿金额/公司含现金总价值
在投资标的总价值方面，PCAF披露标准为不同的资产持有人定义了三种确定被投资对象价值的方法。
***个是初始的财产价值，适用于商业地产、抵押贷款和汽车贷款。金融机构应使用温室气体核算***年的***价值，此后保持不变，直至物产被更换。这个值涉及复杂的计算。
第二种方法是计算股本和债务总额，包括私人公司债券、非上市企业贷款、股本和项目融资。
第三种方法是计算各自客户的公司含现金总价（EVIC），适用于其他资产类别。EVIC是指在***个会计年度结束时普通股和优先股的市值与总债务和少数股东权益的账面价值的总和。未偿金额（分子）是指投资于企业、用于项目融资或借给借款人的资金总额。金融机构通常可以直接摘取财务报表中相应科目的相关金额。
3）碳核算的计算公式和数据要求
融资碳排放量=∑归因因子×被投资者排放总量
总体而言，根据使用的排放数据，PCAF定义了三种不同的方法来计算各自客户的融资排放。这些选项包括已报告排放、基于实际生产活动的排放和基于经济活动的排放。
方法1和方法2是基于公司具体报告的排放量或者借款人、被投资公司或第三方数据供应商提供的主要生产活动数据，而方法3则为来自区域或行业具体平均排放量或财务数据的数据源。由于方法1和方法2提供了更准确的温室气体排放结果，PCAF建议金融机构优先使用方法1或2。
总 结
截至目前，共有166家机构加入PCAF，管理资产总额（AUM）为53.7万亿美元。PCAF的大多数成员是银行，它们也代表着全球大部分可用资本。除了银行和金融服务提供商之外，PCAF还宣布与联合国召集的净零保险联盟（NZIA）合作，这也标志着在计算金融业的可归因的碳排放总量方面迈出了重要一步。凭借这一举措，PCAF可以为保险和再保险公司的温室气体排放提供更深入的见解和创新的评估。
[1]《中国金融业碳核算方法推广研究》中节能咨询有限公司
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